חוזים עתידיים למתחילים
מאת שי באטון, רו"ח *
אומרים שמסע של אלפי ק"מ מתחיל בצעד אחד קטן. זה נכון גם לגבי מסחר בחוזים עתידיים (Futures). גם אם יש לך ניסיון בעולם ההשקעות אולי אינך בקיא בהבדלים בין מסחר במניות לבין חוזים עתידיים; זהו בדיוק נושא המאמר הזה. נסקור כמה מהעקרונות הבסיסיים של חוזים עתידיים שיעזרו לך לעשות את הצעד הראשון במסע הארוך להצלחה בעולם הדינמי והמרתק של החוזים העתידיים.
מה הם חוזים עתידיים?
חוזה עתידי (פיוצ'ר, Future) הינו הסכם בין שני אנשים או גופים. הקונה של החוזה מסכים לקנות X יחידות של נכס בסיס מסוים (מניות, אג"ח, מדדים, סחורות, מט"ח ועוד) במחיר Y ובתאריך Z, כאשר X,Y,Z קבועים וידועים מראש. המוכר של החוזה מסכים למסור X יחידות של אותו נכס בסיס, במחיר Y ובתאריך Z. הרווח או ההפסד של כל צד נקבע לפי ההפרש בין המחיר בפועל בשוק של נכס הבסיס בתאריך Z, לעומת מחיר החוזה המוסכם Y. אם מחיר השוק בתאריך Z גבוה מהמחיר המוסכם מראש Y, הקונה של החוזה יקבל כסף והמוכר ישלם. ולהיפך.
מה הם הגורמים המשפיעים על מחיר המימוש של החוזה העתידי?
מחיר המימוש (Y) לעיל נגזר ממחיר השוק הנוכחי ומשער הריבית על נכס הבסיס לעומת שער הריבית על המטבע בו נסחר נכס הבסיס. לדוגמא, אם סוחרים על חוזה עתידי על הנפט, מחיר המימוש של החוזה יהיה תמיד גבוה ממחיר השוק, כיוון שאחזקה בנפט אינה מקנה ריבית כלשהי ואילו מטבע הבסיס של החוזה (דולרים) מקנה ריבית של יותר מ-5% לשנה. מבלי להיכנס להסברים מורכבים, רוכשי חוזים על נכסי בסיס שאינם מקנים ריבית (שאינם מטבעות או אג"ח) צפויים לשלם ריבית באמצעות כך שמחיר המימוש יהיה גבוה ממחיר השוק הנוכחי בהתאם להפרשי הריבית.
סוגי משקיעים
ספקולנטים (Speculators) הינם אנשים או גופים הצופים תנודות מחיר בשוק או נכס בסיס מסוים ומנסים לנצל זאת לגריפת רווחים באמצעות רכישת חוזים עתידיים. למשל, אדם הסבור ששוק המניות גבוה מדי וצופה ירידה בנסדא"ק, ימכור חוזה עתידי על מדד הנסדא"ק.
מגדרים (Hedgers) הינם אנשים או גופים המנסים להגן על עצמם מסיכוני שוק אליהם הם חשופים באמצעות שוק החוזים העתידיים, המאפשר להם לרכוש "ביטוח" באמצעות רכישה או מכירה של חוזה עתידי. למשל, חקלאי המגדל חיטה עשוי לשקול למכור חוזה עתידי על חיטה כדי להבטיח עצמו מפני ירידות מחירים בשוק החיטה.
מינוף פיננסי
אחת הסיבות העיקריות שאנשים סוחרים בחוזים עתידיים הינה מינוף פיננסי. חוזים עתידיים נקנים ונמכרים בחשבונות Margin, בהם הכסף משמש כביטחון להפסדים שעלולים להיגרם לסוחר. סוחרים יכולים להחזיק בפוזיציות רבות על נכסי בסיס באמצעות בטחונות מועטים יחסית. הבטחונות נקבעים על-ידי הבורסות בהן נסחרים החוזים העתידיים, כנגזרת של היקף נכס הבסיס הגלום בחוזה, התנודתיות של השוק/נכס הבסיס, ופרמטרים נוספים המנסים להעריך את הסיכון הטמון בחוזה. הדרישה לבטחונות עלולה לעלות או לרדת בהתאם לתנודתיות של נכס הבסיס.
בטחונות
כשסוחר קונה או מוכר חוזה, הוא נדרש להפקיד "בטחונות ראשוניים" בחשבון ה-margin שלו בכדי לפתוח את העסקה. אם הוא עדיין מחזיק בפוזיציה גם לאחר סגירת יום העסקים, הופכת הדרישה להיות ל-"בטחונות אחזקה" שעשוי להיות שונה מה-"בטחונות הראשוניים" להם נדרש עם פתיחת העסקה. עם השינוי במחירי השוק של נכס הבסיס, רווחים/הפסדים נוספים או נגרעים מיתרת חשבונו, ואם יתרת חשבונו נופלת מתחת לסכום "בטחונות האחזקה", יהא על הסוחר להשלים מיידית את הכסף הנדרש לעמידה בבטחונות או לחילופין לסגור מיידית את הפוזיציה שלו תוך ספיגת ההפסד. מצד שני, רווחים גם אם טרם מומשו, מגדילים את יתרת הבטחונות הפנויים בחשבון ה-margin, וניתן להשתמש בהם כדי לפתוח פוזיציות חדשות.
היכן נסחרים חוזים עתידיים
החוזים העתידיים אינם נסחרים בשוק המניות. חלק מהבורסות הידועות למסחר בחוזים עתידיים ממוקמות בשיקגו (Chicago Board Of Trade, בורסת הסחורות של שיקגו) ובניו-יורק (בורסת הסחורות של ניו-יורק, בורסת הכותנה של ניו-יורק). נכסי בסיס שעליהם נסחרים חוזים עתידיים "ידועים" הינם:
חקלאות – זהו שוק רחב ונפוץ בו נסחרים חוזים על סחורות כגון חיטה, פולי סויה ותירס.
מסחר במט"ח – מסחר במטבעות בשוק המוכר כ- Forex, כולל מסחר בחוזים עתידיים על צמדי מטבעות כגון יורו/דולר, דולר/יין, פאונד/דולר, דולר/פרנק שוויצרי.
חוזים על שערי ריביות – שוק זה מתמקד בעסקאות פיננסיות, שערי ריבית ואגרות-חוב.
חוזי אנרגיה – שוק זה מתמקד במסחר בחוזים עתידיים על גז ונפט.
מזון – מגזר זה כולל חוזים עתידיים על סוגי מזון כגון קפה, סוכר ומיץ תפוזים.
מתכות – זה אחד מהשווקים הפופולריים ביותר, החוזים הנסחרים בו ביותר הינם על זהב וכסף.
לסיכום
המסחר בחוזים עתידיים טומן בחובו סיכונים רבים שיש ללמוד לנהל מחד, מול סיכויים לרווחים יפים לאורך זמן תוך השקעה נמוכה יחסית של כסף בזכות המינוף הפיננסי. בכדי להצליח בתחום זה נדרשת סבלנות, יכולת למידה ועמידה לאורך זמן, והבנה כי הצלחה בשוק זה מתחילה קודם כל ביכולת לשרוד, בעיקר את התקופה הראשונית של המסחר.
* הכותב הינו רואה-חשבון, בוגר כלכלה וחשבונאות מאונ' בן-גוריון. מנכ"ל ומייסד משותף של Cash Flow Israel, ומשמש כיו"ר של חברת השקעות. מאמריו התפרסמו בעיתונים ואתרים כלכליים רבים.
שאלות ותשובות
האם המנתחים הטכניים חוזים את העתיד? כיצד הפסיכולוגיה משפיעה על הניתוח הטכני ואולי להפך?
אם אתה כן מתכוון לסחור בבורסה, אבל אין לך את הניסיון המתאים או שיש לך מעט ניסיון. אני מציע לך לקרוא את המאמר הזה כדי להבין איך תהפוך לכריש בשוק ההון
מה ההבדל בין משקיע לטווח ארוך בשוק ההון לסוחר יומי? לאיזו מהקטגוריות אתה משתייך? מהן שיטות העבודה בכל אחת מהקטגוריות
ואם הגודל, ההכרה, סוג הרכב וכמות האנליסטים כן קובע האם זה בא לידי ביטוי בביצועים של בתי ההשקעות? למי שתוהה מה התשובה לשאלה זו מוזמן לבחון את ביצועי קרנות הנאמנות השונות של כל בתי ההשקעות ולאחר מכן יוכל להגיע למסקנות חד משמעיות.
תאר לך שאתה מוצא מטבע קסמים, אתה מגלה שהסוד הנכסף של המטבע הוא שבמרבית הפעמים,6 מתוך 10 לערך, הוא נופל על פלי. כולנו היינו בריי מזל להחזיק מטבע כזה. תאר לך מה ניתן לעשות עם מטבע כזה.
בוודאי יצא לכם לשמוע על דירוג האשראי של מדינות שונות והעלאת או הורדת הדירוג שמוענק למדינות שונות על ידי חברות דירוג האשראי הבינלאומיות. אולם, מהי משמעותו של דירוג האשראי? האם מדובר בפרמטר המשפיע רק על כלכלת המדינה או הרבה מעבר לכך? מה היא בכלל השפעתו ומה חשיבותו של דירוג האשראי על האזרחים מן השורה – אם בכלל?
הפחד להשקיע בשוק ההון נובע גם מהמחשבה שמדובר בסוג של הימור. רולטת הימורים לכל דבר. משקיעים סכום כסף - או שמרוויחים או שמפסידים.
אנשים רבים נרתעים מלעסוק במסחר בשוק ההון בשל התדמית שיצאה לו, כעיסוק הדורש מיומנות והבנה רבה, התמקצעות בתחום ולימודים מקצועיים בנושא. גם נושא ההפסד הכספי הקשור לשוק ההון מרתיע רבים מלנסות ולהבין יותר לעומק את הנושא. במיוחד כאשר הידע וההכרות של אנשים רבים עם נושאים כמו "מניות" "אופציה בינארית" ו"בורסה" נשאב מסרטים פופולאריים, הנוטים להציג את נושא המסחר כולו כזירה רועשת של סוחרים מיומנים, השולטים היטב במונחים סבוכים.
קיבלת החלטה עקרונית להשקיע או לרכוש עסק? ללא קשר למהות החלפת הנכסים או איך מתבצעת העסקה, בין אם רכישת מניות, מיזוג, רכישת פעילות עסקית, רכישת ציוד ונכסים וכו', כדאי לוודא שאתה יודע למה אתה נכנס באמצעות השגת מידע מפורט מהמוכר אודות מצבו העסקי והפיננסי של העסק. להלן רשימת תיוג (צ'קליסט) הכוללת את המידע והמסמכים שעליך לאסוף ולבדוק:
מתוך 1,500 הבוגרים שהשתתפו במחקר, אלו מקטגוריה א' שרצו לעשות כסף קודם, היוו 83% או 1,245 בוגרים. אלו מקטגוריה ב' שהיו מוכנים לקחת סיכון וללכת על מה שהם אוהבים היוו 17% או 255 בוגרים מסך הקבוצה.
כפי שידוע לכולנו, בעסקים - הכל מתחיל בגישה. במילים אחרות, ככל שגישתך הינה חיובית יותר, כך הקריירה שלך כמשקיע תנסוק לגבהים חדשים יותר. כמה שזה נכון, זה עדיין נשמע פשטני למדי – קל לומר, נכון?
4 גישות של משקיעים ישנן שתי גישות מכוונות שאנשים נוקטים כשהם מתחילים להשקיע נקרא להן: 1) גישת ה-"להתעשר במהירות", ו-2) גישת ה-"להתעשר לאט"...
תוכנית מסחר הינה אחד הרכיבים החשובים של "משחק" המסחר. תוכנית המסחר שלך אמורה להגיד לך במה להתרכז: קריטריונים לכניסה, קריטריונים ליציאה, ניהול כספי ועוד. לרוע המזל, סוחרים רבים מתעלמים מאלמנט חשוב זה בעסק ...
האם אי פעם אמרת לעצמך "אני יודע בדיוק מה לא בסדר וכיצד לתקן זאת, אבל אני לא יכול?" האם אי פעם האשמת את עצמך בכך שאין לך משמעת עצמית מספקת בכדי לעקוב אחרי תוכנית המסחר שלך?
סוחרים בשוק המט"ח מסתמכים בדרך-כלל על שתי שיטות בסיסיות כדי לבצע מחקר שוק ולנסות לחזות תנודות מחירים: ניתוח פונדמנטלי וניתוח טכני.
מדוע זה קורה? מחקרים הראו כי ישנם שישה דברים שכסוחר פורקס מתחיל אתה עלול לעשות (או לא לעשות...), שישאירו אותך מחוץ לשוק מהר מאוד
השאר תגובה למאמר זה
